Hva er volatilitet og hvordan ikke tape penger på grunn av det

2024 Forfatter: Malcolm Clapton | [email protected]. Sist endret: 2023-12-17 04:07

Hvis investoren tar hensyn til det, tjener han mer og risikerer mindre.

Hva er volatilitet

Volatilitet er avviket til prisen på en eiendel (aksje, obligasjon, opsjon, edelt metall, krypto eller vanlig valuta) fra gjennomsnittsverdien over en tidsperiode.

Volatilitet er både historisk og forventet. Den første sies når man beskriver endringen i prisen på en eiendel i fortiden. Om den andre - når du lager prognoser for fremtiden.

Volatiliteten er også lav (når prisen endres med mindre enn 1–3 % per handelsdag) og høy (svingninger når 10–15 % per dag). For eksempel kollapset aksjene til oljeselskapet Lukoil for 6. og 10. mars 2020 med 20 %:

I løpet av den neste måneden falt selskapet ytterligere 17%. Det var grunner til det: For det første falt OPEC+-avtalen om begrensning av oljeproduksjon igjennom, og Verdens helseorganisasjon kunngjorde en pandemi, på grunn av hvilken drivstoffprisene kollapset. Som et resultat av dette skjedde handelen, oljen gikk litt opp, og etter det steg selskapets aksjer med 38% fra minimum.

Det er ingenting galt med høy eller lav volatilitet - det er bare en indikator.

Se for deg havet som en drakkar seiler på med tøffe investorer om bord. I stille vann er det bare små krusninger - det er trygt, men skipet står stille. Med lav volatilitet gjelder det samme: aktivaprisene er ganske stabile, du vil ikke kunne tjene mye, men du trenger heller ikke å tape.

Hvis en storm starter, vil havet bevege seg. På grunn av dette kan drakkar haste raskere, eller den kan gå til bunnen. Alt avhenger av kapteinens dyktighet og flaks. Slik er det også med høy volatilitet: Eiendelsprisene endrer seg kraftig, det er sjanse for å tjene penger, men risikoen for tap øker også.

Hvorfor du må vurdere volatilitet

For takket være dette vil du ikke tape penger, men tjene penger.

Ja, volatilitet kan ikke endres, men du kan tjene penger på det. Og både for tradere og vanlige investorer.

Den første fordelen av høy volatilitet. De spiller på enhver prisbevegelse. Det viktigste er å ha en sjanse til å kjøpe til en lavere pris og selge til en høyere pris. For denne sjansen betaler handelsmenn med risiko for å ta feil med retningen til markedet.

For eksempel kollapset aksjene til oljeselskapet Lukoil tidlig i mars 2020. Handelsmenn kan ta hensyn til det allerede spredende koronaviruset og det urolige forholdet i OPEC+-kartellet. Hvis de hadde gjettet fallets øyeblikk, kunne de ha tjent 35 % på to uker, eller 2 130 rubler fra hver aksje:

I løpet av de neste to ukene kan handelsmenn også tjene 37 %, eller 1 430 rubler per aksje. Men dette er et ideelt scenario: prisendringer er uforutsigbare, og poengene til de laveste og høyeste prisene er vanskelig å gjette. På grunn av dette kan en trader kjøpe en eiendel til en ugunstig pris, få panikk og selge til en enda mer upassende pris.

For den gjennomsnittlige investoren som sparer til pensjon eller en leilighet for barn, er ikke volatilitet viktig: det er bare støy i det lange løp. Det er viktig å huske dette. Hvis en person skynder seg å selge aksjer av redsel eller begynner tankeløst å spille på børsen, vil han mest sannsynlig tape penger Hvor mye taper individuelle investorer ved å handle? …

Hva er volatiliteten avhengig av?

Primært fra aktivaklassen som står bak. La oss dvele ved de mest populære - verdipapirer og valutaer: faktorene som påvirker deres volatilitet er forskjellige.

Når det gjelder verdipapirer

Slike faktorer påvirker volatiliteten til aksjer og obligasjoner.

1. Bedriftsstørrelse

Jo eldre og større det er, jo mer forutsigbart: det vil tjene så mye penger, betale slikt og slikt utbytte og vokse med så mange prosent. Investorer forstår hvordan selskapet vil oppføre seg, så de haster ikke med å kjøpe eller selge aksjer massevis, og volatiliteten er lav. Og omvendt: et lite selskap kan vokse raskt og øke fortjenesten kraftig, eller det kan gå konkurs.

For eksempel anses aksjer i hurtigmatkjeden McDonald's som lav volatilitet: det er et stort selskap i den konservative sektoren, som forventes å utvikle seg jevnt. I januar-mai 2021 steg deres volatilitet ikke over 3 % per dag, men var i gjennomsnitt 1,5–2 %:

2. Sektor av økonomien

FMCG-selskaper, eiendom og verktøy er sjelden volatile: de vokser svakt, men de faller heller ikke kraftig. Energi, helsevesen, finans eller teknologi, på den annen side, går raskt fremover, men lider av ustabile priser.

3. Oppgi funksjoner

Skattepolitikk, gjeldsbyrden til regjeringer, reformer og den nåværende dynamikken i økonomisk utvikling påvirker alle selskapets evne til å vokse og tjene penger, og følgelig inntektene til investorer. For eksempel vil lavere skatt øke selskapets fortjeneste, aksjene vil begynne å kjøpe – og volatiliteten vil øke.

4. Type eiendel

Egenskapene til ulike eiendeler påvirker deres volatilitet. Aksjer, kryptovalutaer eller råvarer påvirkes av mange faktorer, så prisene deres kan variere mye. Obligasjoner eller eiendom er derimot en roligere og mer forutsigbar ressurs.

Så mens markedet hastet med rundt 10 % per dag våren 2020, oversteg ikke volatiliteten til russiske statsobligasjoner 1,5–2 %:

Selv det store prisfallet sommeren 2018 overstiger faktisk ikke 4 %. Poenget er at obligasjoner, i motsetning til aksjer, har klare betingelser. Investorer forstår hva de kan forvente av en eiendel. For eksempel har obligasjonen vår en forfallsdato, månedene investoren vil motta betaling til fast rente er kjent på forhånd. I beste fall er datoen for utbytteutbetaling kjent for aksjer, men ingen vet hva som vil skje med prisen deres videre.

5. Markedets forventninger og følelser

Investorer forventer resultater fra selskaper og stater: regnskap, økonomisk statistikk og beslutninger om renter. Når virkeligheten avviker fra prognosene, bekymrer markedene seg, volatiliteten øker.

Twitter-aksjen er svært volatil: det er et relativt lite teknologiselskap som noen ganger ikke lever opp til forventningene. For eksempel, 30. april og 1. mai 2021, oversteg volatiliteten til aksjene 12 % per dag. Selskapet la ut sin kvartalsrapport, resultatet skuffet investorer:

6. Ytre forhold

Dette er uventede og uforutsigbare hendelser som endrer markedsmiljøet: kunngjøringer om sanksjoner, terrorangrep, pandemier, uttalelser fra politikere og økonomiske kriser. På grunn av dem mister noen selskaper sjansene til å tjene penger, andre kjøper dem, og volatiliteten vokser.

Når det gjelder valuta

Valutavolatilitet - svingninger i kursen. Det påvirkes av slike faktorer.

1. Strukturen i landets økonomi

Noen land tjener penger på forskjellige steder på planeten og i forskjellige bransjer. For eksempel selger kinesiske bedrifter sine produkter over hele verden og er ikke gruppert i noen økonomisk sektor. Lokale kriser påvirker ikke landet som helhet i stor grad. Men de landene som er avhengige av én bransje eller handelspartner har større risiko.

For eksempel er en spesifikk sektor viktig for den russiske økonomien - olje og gass. Nesten halvparten av hovedretningene for budsjett-, skatte- og tolltariffpolitikken for 2021 og for planperioden 2022 og 2023 av penger i budsjettet kommer fra den. Men hvis oljeprisen stiger, så følger rubelen den, gir et eksempel Hva trendene sier. Makroøkonomi og markeder. april 2021 sentralbank.

2. Likviditet

Dette er forholdet mellom tilbud og etterspørsel, det vil si muligheten til raskt å finne en kjøper eller selger for en bestemt eiendel. Jo mer likviditet, jo lavere volatilitet. Utviklede markedsvalutaer som dollar, euro eller yen er likvide: de brukes til internasjonal handel, og sparepenger lagres i dem. Rupien, yuanen og rubelen regnes som vekstmarkedsvalutaer, med både lavere tilbud og etterspørsel.

3. Monetære reguleringsløsninger

Beslutningen til landets sentralbank om å heve eller senke styringsrenten påvirker umiddelbart volatiliteten til valutaen: verdien stiger eller faller.

4. Ytre forhold

De påvirker ikke bare verdipapirer, men også valutaer.

For eksempel kan rubelen falle i pris på grunn av politiske problemer. Siden 2014 har rubelen tapt 100% mot dollaren i flere tilnærminger. I løpet av denne tiden ble flere pakker med sanksjoner pålagt Russland, det ble anklaget for å blande seg inn i det amerikanske valget, og olje ble billigere flere ganger:

Til sammenligning har den norske kronen steget i pris med 33 % mot dollar i løpet av samme tid. Norges økonomi er også avhengig av olje, men samtidig er både den og det politiske regimet mer stabile:

Hvordan finne ut volatilitet etter odds og indekser

Du kan beregne volatilitet ved å observere markedet. Men investorer forenklet oppgaven og fant ut hvordan de raskt kunne vurdere volatilitet i fortiden og forutsi den i fremtiden.

Hvis vi snakker om fortiden

Økonomer har laget mange indikatorer på historisk volatilitet, tre har slått rot blant investorer:

• ATR, Average True Range, gjennomsnittlig sann rekkevidde;
• Bollinger linjer;
• beta koeffisienter (β).

De to første er profesjonelle indikatorer brukt av handelsmenn. De tilpasser formlene for indikatorer for seg selv i spesielle programmer, handelsterminaler.

ATR-indikatoren viser graden av prisvolatilitet. Den matematiske formelen beregner det glidende gjennomsnittet av en eiendel over tid, og dette gjenspeiler dens volatilitet. Indikator - nederst på bildet:

Bollinger Bands er en noe lignende indikator, bare to av dem. De hjelper handelsmenn med å forstå retningen og spekteret av prissvingninger:

Gjennomsnittlige investorer som ikke trenger å konstant overvåke volatiliteten bruker beta-koeffisienten. Beta er publisert i analytiske vurderinger som er laget av finansinstitusjoner. Det kan også finnes på screener-nettsteder - nettjenester som sorterer kampanjer etter en rekke filtre. Den mest populære gratis screeneren for utenlandske aksjer er Marketchameleon, data om russiske selskaper er tilgjengelige på Investing.

For eksempel har elbilprodusenten Tesla en beta på 2:

Når beta er større enn 1, er aksjen mer volatil enn aksjemarkedsindeksen: prisen vil bevege seg sterkere. Hvis markedet i morgen vokser med 10%, så Tesla - dobbelt så mye, med 20%. Med høsten vil det komme likt ut.

Det motsatte eksempelet er gullgruveselskapet Polyus, hvis beta er -0,03:

Hvis forholdet er under null, beveger markedet og selskapets aksjer seg i forskjellige retninger, og aksjene oppfører seg mer rolig. Hvis markedet faller med 10 %, vil aksjen enten holde seg på plass, eller til og med vokse litt. Slike eiendeler kalles defensive eiendeler.

Det er viktig å huske at beta viser historisk volatilitet: det som har skjedd tidligere. Dette kan styres av, men det er ingen garanti for at det vil være det samme i fremtiden.

Når det gjelder fremtiden

Du kan estimere fremtidig volatilitet ved å bruke spesielle aksjeindekser. Dette er indikatorer som sporer prisen på en bestemt gruppe verdipapirer, som kan bestå av hundrevis av posisjoner. For eksempel viser S&P 500 aksjemarkedsindeksen helsen til de 500 største amerikanske selskapene.

Volatilitetsindeksen gjenspeiler hva investorene forventer i løpet av neste måned. Den mest kjente i verden er VIX, som beregnes av Chicago Board Options Exchange. Analytikere tar prisene på månedlige og ukentlige opsjoner, og danner deretter en indeks ved å bruke en kompleks matematisk formel.

Resultatet er en prognose fra titusenvis av handelsmenn. Hvis verdien av indeksen er lav, forventer ikke handelsmenn kraftige svingninger i prisene. Men hvis den er høy, vil prisene sannsynligvis falle. Hva de gjorde våren 2020:

Russland har sin egen volatilitetsindeks, RVI, som beregnes av Moskva-børsen. Det viser forventningene fra det russiske markedet, som ofte faller sammen med det globale.

Hvordan beregne volatilitet selv

Det gir ingen mening for en uprofesjonell investor å beregne den forventede volatiliteten selv: han trenger erfaring og forståelse av derivatmarkedet. Det er lettere å undersøke det i indeksen.

Men den historiske volatiliteten kan beregnes uavhengig, hvis du virkelig vil. Ethvert regnearkprogram har en standardavviksfunksjon. La oss si at vi lastet ned resultatene av daglig handel med Tesla-aksjer for mars 2021, overførte filen til Google Sheets og ryddet litt opp i den: vi spredte datoen og aksjekursen da børsen sluttet å virke i forskjellige kolonner. Nå kan vi beregne den historiske volatiliteten til selskapet.

Først beregner vi den daglige lønnsomheten ved å bruke en enkel formel: B2 / B1-1. Vi strekker den til slutten og konverterer verdien til et prosentformat:

Når vi kjenner til Teslas lønnsomhet, kan vi beregne daglig volatilitet. Matematikere vil si at du må beregne standardavviket. Vi bruker ganske enkelt STDEV-formelen, eller STDEV - vi tar avkastningen med et intervall og konverterer den igjen til prosent:

Det viser seg at bilprodusenten har høy volatilitet. La oss minne om at et avvik på 1–3 % anses som lavt.

Hvis du vil, kan vi beregne den månedlige volatiliteten, for dette multipliserer vi den daglige volatiliteten med roten av antall handelsdager:

Det er en tredje, mer nøyaktig måte å måle historisk volatilitet på. Den er mer egnet for matematiske galninger, formelen er som følger:

Hvordan håndtere volatilitet i porteføljen din

Investorer håndterer risiko, som viser volatilitet, gjennom diversifisering og sikring.

Diversifisering

Det fungerer etter prinsippet om "mange egg, mange kurver": investoren allokerer penger til forskjellige eiendeler som ikke er veldig avhengige av hverandre. Det grunnleggende settet - obligasjoner og aksjer, på fordelingen av aksjer som inntekten avhenger av.

Å kjøpe 75 % av obligasjonene og 25 % av aksjene er tryggere og mer lønnsomt enn å samle bare "sikre" obligasjoner. Hvis en investor ønsker å tjene enda mer, må han øke Vanguard's Principles for Investing Success-andelen av aksjer eller andre eiendeler: noen legger til gull i porteføljen, andre velger ETFer, og andre investerer i eiendom eller sjeldne joggesko.

Alt dette er et spørsmål om personlig risikotoleranse, og de løser det på forskjellige måter.

For eksempel har Yale University en stiftelse som regnes som et eksempel på risikodeling. Det er ikke lett for en privat investor å gjenta det: ventureinvesteringer eller selskapsfinansiering krever titalls og hundretusenvis av dollar. Men det er mulig å lage noe lignende. I 2020 så Yales portefølje slik ut:

Aktivaklasse	Andel i portefølje
Absolutt avkastningsfond (inkludert ETFer)	23, 5%
Venture-investeringer	23, 5%
Finansiering av kjøp av andre selskaper	17, 5%
Utenlandske aksjer	11, 75%
Eiendom	9, 5%
Obligasjoner og valutaer	7, 5%
Naturressurser: edle metaller, land, tømmer, etc.	4, 5%
amerikanske aksjer	2, 25%

Problemet er at diversifisering fungerer så lenge alt er bra. I fallende markeder går nesten alle eiendeler til: våren 2020 kollapset aksjer, gull og prisen på eiendom. De som sikret vant.

Sikring

Sikring er en måte å sikre seg mot finansiell risiko. Dette er en type investering som oppfører seg motsatt av markedet: hvis aksjen til et bestemt selskap stiger, taper sikringsposisjonen i verdi, og omvendt.

Profesjonelle investorer forsikrer seg ved bruk av futures- eller opsjonskontrakter. Det er som ventende salgs- og kjøpsavtaler. For eksempel går en investor med på å selge aksjer om en måned til prisen som er forhandlet frem nå. Og den andre forplikter seg til å kjøpe den. Det ser enkelt ut, men i virkeligheten er de veldig komplekse og dyre verktøy.

En privat investor kan forsikre seg selv hvis han åpner en shortposisjon, short: han låner eiendeler, selger og kjøper deretter tilbake billigere. Det er farlig å shorte uten spesiell kunnskap, fordi det er et veddemål mot hele markedet, som kanskje ikke faller.

Inverse ETFer er mye tryggere for investoren. Dette er de samme børshandlede fondene, bare de beveger seg i motsatt retning og vokser i et fallende marked. Det er vanskelig å kjøpe dem i Russland, men snart vil informasjonsbrevet om opptak til offentlig sirkulasjon i den russiske føderasjonen av utenlandske verdipapirer endre seg. Sentralbanken foreslår å forenkle inngangen til det russiske markedet for utenlandske fond. Hvis lovforslaget blir godkjent, kan globale kapitalforvaltningsselskaper bli mer tilgjengelige for investorer.

Ting å huske

1. Volatilitet er volatiliteten til eiendelsprisene. Med høy volatilitet endres prisen med titalls prosent per dag. Ved lav svinger den innen noen få prosent. Jo høyere volatilitet, jo høyere risiko.
2. Tider med høy volatilitet er farlige for lekinvestorer. Ikke trygg på styrke og kunnskap - vent til markedene roer seg.
3. Volatiliteten til en bestemt eiendel avhenger av landet, bransjen, regnskaper, politikk og hundrevis av andre faktorer.
4. Investorer kan beregne volatilitet selv, men det er lettere å studere aksjescreeningssider som publiserer beta-forhold og volatilitetsindekser VIX og RVI.
5. Den enkleste måten å dempe volatiliteten på er å investere etter «mange egg, mange kurver»-prinsippet: invester i eiendeler som ikke er veldig avhengige av hverandre.