Du har tiltrukket en investor til en oppstart. Hvilke dokumenter må du fylle ut først?

2024 Forfatter: Malcolm Clapton | [email protected]. Sist endret: 2023-12-17 04:07

For å unngå ubehagelige overraskelser, velg dine forretningspartnere med omhu og støtt alltid forholdet ditt med dokumenter.

Artur Shmoilov Advokat hos Tomashevskaya & Partners.

Alexey Kotomin Advokat hos Tomashevskaya & Partners.

Helt i begynnelsen ser startups ofte slik ut: to programmerere sitter i et trangt rom og konsentrerer seg om å "sage" kode på datamaskiner. De har ingen andre i staben. Fra tid til annen tiltrekker de seg frilansere til noen oppgaver, men de tenker ikke på å rapportere i det hele tatt. Men etter en stund forstår de at de må utvikle seg, og dette krever midler.

Takket være en heldig tilfeldighet finner de en investor som er klar til å investere penger og til og med tilbyr sin advokat å fylle ut de nødvendige papirene. Partene signerer en avtale, men akkurat i det øyeblikket oppstarten begynner å gi det første overskuddet, og virksomheten vokser, oppdager gründerne plutselig de første overraskelsene, som ikke alltid er hyggelige.

Saken er at de uten forståelse signerte en avtale som inneholder tyngende samarbeidsvilkår. Vi vil finne ut hva vi skal se etter for å unngå ubehagelige situasjoner, og hvilke dokumenter som kan regulere forholdet mellom en oppstart og en investor.

Term Sheet, eller intensjonsavtale

Dette er det aller første dokumentet som setter dine muntlige avtaler med investoren på papir. Vanligvis angir det investeringsbeløpet, størrelsen på andelen som investoren vil motta, investorens rettigheter i forhold til selskapets aksjer, dine rettigheter og detaljene for ytterligere finansiell og juridisk dokumentasjon.

Det ville være fint å forstå på dette stadiet om du vil velge en låneavtale eller en opsjonsavtale, samt jurisdiksjonen der selskapet ditt skal operere og hvor din immaterielle eiendom vil bli registrert, hvis noen.

Hvis prosjektet ditt kun er fokusert på det russiske markedet, for eksempel, produserer du samovarer, registrer deg i Russland. Hvis du har et IT-prosjekt som du vil inn i det globale markedet med, analyser hvor det er bedre å lagre åndsverk og hvor det er lettere å betale skatt. For å gjøre dette må du kontakte en immaterialrettsadvokat med erfaring i å strukturere grenseoverskridende transaksjoner.

Tjeneste i offshore-jurisdiksjonene på Kypros, Caymanøyene er billigere, men prisen bør ikke være det eneste kriteriet for ditt valg.

Uansett bør du fokusere på jurisdiksjonen som regulerer driften av hovedmarkedet der selskapet forventer å selge sine varer eller yte tjenester.

Term Sheet har som regel ingen rettskraft og kan være et veldig lite dokument - bare noen få A4-ark. Men som et minimum må alle deltakere skrive under, og som et maksimum kan du fortsatt ta hensyn til vilkårene som om nødvendig en av partene fortsatt kan erklære i retten. Vanligvis er de knyttet til konfidensialiteten til transaksjonen og eksklusiviteten til avtalene. For eksempel vil det i intensjonsavtalen stå om du kan søke parallelt til en annen investor eller ikke.

Eksempler på slike forhold:

"Partene forplikter seg til å behandle alle diskusjoner knyttet til transaksjonen gitt i denne intensjonsavtalen, så vel som til denne intensjonsavtalen, som konfidensielle."

"Selskapet og gründerne har blitt enige om en eksepsjonell periode frem til …, hvor selskapet og gründerne forplikter seg til ikke å inngå eller få til å inngå forhandlinger og/eller på annen måte delta i aktiv interaksjon med en tredjepart, initiere eller fortsette med å tilføre kapital ved å utstede aksjer eller andre verdipapirer i selskapet eller ved å tiltrekke seg gjeldsfinansiering (unntatt for ordinær forretningsvirksomhet) ".

Valg av ytterligere dokumenter vil avhenge av finansieringsmodellen du velger sammen med investoren. I alle fall foreskriver alle juridiske dokumenter finansieringsmålene, og de bør være ganske spesifikke - forskning og utvikling, ansettelse av ansatte og så videre.

Restriksjoner på bruken av investeringer er også lovfestet, det vil si de grensene som en oppstart som har mottatt penger ikke kan gå over. Brudd på avtaler truer med avkastning på investeringen eller en umiddelbar konvertering av midler til aksjer og aksjer i selskapet.

Konvertibel låneavtale

Et konvertibelt lån gir investoren muligheten til å foreta en investering raskt uten å bruke mye tid på å forhandle vilkårene for sin deltakelse i selskapet. Faktisk låner investoren ut en viss sum penger til selskapet, og får til gjengjeld rett til å returnere enten dette beløpet sammen med renter, eller et visst antall av selskapets aksjer. Antall aksjer er beregnet ut fra selskapets verdivurdering på lånetidspunktet.

Ikke glem begrensningene: det er rimelig å utarbeide denne avtalen hvis selskapet ditt ikke er registrert i Russland, men for eksempel i England, USA eller en slags offshore-sone. For øyeblikket, i den russiske føderasjonen, fungerer ikke mekanismen for å overføre aksjer fra grunnleggere til investorer.

Opsjon eller opsjonsavtale

Dette er et alternativ til en låneavtale, som passer for de selskapene som er registrert i Russland.

Siden 1. juni 2015 har to nye artikler dukket opp i den russiske føderasjonens sivilkode: om alternativet Art. 429.2 i den russiske føderasjonens sivilkode for inngåelse av en avtale og en opsjonsavtale Art. 429.3 i den russiske føderasjonens sivilkode. Det som forener disse dokumentene er at partene blir enige om vilkår som skal oppfylles ikke umiddelbart, men i fremtiden. Forskjellen ligger i hva den berettigede får.

Med opsjon til å inngå en kontrakt, gir den ene avtaleparten den andre parten rett til å inngå en eller flere kontrakter på de vilkår som er bestemt av opsjonen. Som regel gis det mot et gebyr. Men under en opsjonsavtale har den ene parten, på betingelsene gitt i denne avtalen, rett til å kreve fra den andre parten å utføre visse handlinger (betaling av en sum penger, overføring av eiendom, og så videre) innenfor en spesifisert periode. Dersom den berettigede ikke fremmer krav innen angitt frist, heves opsjonsavtalen.

En opsjonsavtale, i motsetning til en opsjon, krever ikke inngåelse av hovedavtalen. Den gir rett til å kreve henrettelse når visse omstendigheter inntreffer.

Vanligvis implementeres to alternativer - sørge for utgang fra selskapet eller tvert imot etablering av kontroll over det. I det første tilfellet har bedriftseierne eller opsjonsinvestorene rett til å selge selskapets aksjer eller aksjer i den autoriserte kapitalen i fremtiden til en forhåndsbestemt pris når visse omstendigheter inntreffer. I det andre tilfellet vurderes en annen situasjon - muligheten til å etablere kontroll over det oppkjøpte selskapet i tilfelle lønnsomheten oppfyller forventningene til kjøperen. Da får den berettigede rett til å innløse aksjene eller andelen av den autoriserte kapitalen som står til disposisjon for motparten. Prisen er også beregnet på forhånd.

Aksjonæravtale

Forestill deg situasjonen. Du ble nettopp uteksaminert fra et prestisjefylt universitet og startet en oppstart. Selv ledet teamet som administrerende direktør, fant en investor. Investoren forsto at selskapet ikke umiddelbart ville gå med overskudd, og gikk med på å gi deg seks måneder til utvikling. Helt i begynnelsen, for å feire, signerte du en haug med papirer med advokater, og deretter kastet du deg ut i jobb. Du hadde et utmerket forhold til investoren, og han blandet seg ikke i det hele tatt i oppstartsvirksomheten. Og en morgen, når du ankommer kontoret, oppdager du at administrerende direktør ikke lenger er deg, men en helt annen person.

Hva gjorde du galt? Hvorfor skjedde denne situasjonen i det hele tatt? Svaret er enkelt: Da du signerte aksjonæravtalen, tok du ikke hensyn til nøkkelpunktet – om investoren har rett til å utnevne sin administrerende direktør.

Aksjonæravtalen skal regulere forholdet mellom aksjonærer i selskapet. I følge dette dokumentet er partene enige om hvordan de skal forvalte, hvordan de skal fordele overskudd, om de forplikter seg til å nominere sine kandidater til styret. Også foreskrevet:

• hvem kan sparke sentrale ledere;
• hvem som kan utnevne en administrerende direktør og finansdirektør eller engasjere en finansiell kontroller;
• hvilke saker som kun skal avgjøres av styret, og hvilke saker administrerende direktør selv har rett til å avgjøre;
• hvilke dokumenter denne eller den aksjonæren kan be om og hvor ofte.

Utforming og godkjenning av dokumentet tar vanligvis flere uker. Den inngås mellom alle eller flere aksjonærer og regulerer alle viktige spørsmål i selskapets liv.

Forretningsplan

Dette er et valgfritt vedlegg til aksjonæravtalen. I dette dokumentet beskriver selskapet hvilke midler og nøyaktig hva det skal bruke. For å redusere risiko, setter investorer i noen tilfeller kriterier for å avvike fra forretningsplanen. For eksempel, hvis et selskap avviker mer enn 30 %, kan investoren kreve avkastning på investeringen eller overføring av kontroll.

Dokumenter som bekrefter registreringen av åndsverk

Startups har alltid et akutt problem med immaterielle rettigheter. Det ble enten ikke registrert riktig, eller det ble ikke korrekt overført til selskapet fra utviklerne. Så, for eksempel, frilansere som sender deg en kode er bare produsentene av den intellektuelle eiendommen.

Før du starter utviklingen, er det nødvendig å inngå en avtale om utførelse av arbeid (eller levering av tjenester) og utarbeide en teknisk oppgave: hvordan arbeidet utføres og nøyaktig hva resultatet er. Og så med hver frilanser for å signere akseptbeviset. Og så er dette et bevis for investoren på at koden tilhører din bedrift. Etter avslutningen av transaksjonen legges den til saldoen til den juridiske enheten.

Skjøte

Hvis du er gift på tidspunktet for avtalen med investoren, signer en avtale med ektefellen din, ifølge hvilken hun eller han ikke motsetter seg salg av aksjen i selskapet eller inngåelse av transaksjoner.

Det spiller ingen rolle at du bare eier et par datamaskiner så langt. Dette er et typisk dokument, hvis signering imidlertid ofte blir neglisjert. Men ektefeller kan bli skilt og begynne å dele felleseie. Eller ektefellen erklærer at hun i utgangspunktet var imot avtalen, retten erklærer den ugyldig og forplikter deg til å returnere aksjen til investoren.

I praksis faller mange startups fra hverandre på grunn av uenigheter mellom gründere og investorer. For å unngå dette, studer alltid potensielle partnere og nærmer deg valg av investorer, ikke bare når det gjelder fremtidige økonomiske investeringer, men også når det gjelder felles syn på den videre utviklingen av virksomheten. Og støtte følelsene dine med juridiske dokumenter.